債市周四（8月17日）小幅走弱，國(guó)債期貨全線收跌，銀行間主要利率債收益率上行0.5BP左右；資金面仍顯緊平衡，大型銀行出資不多，存款類隔夜回購(gòu)加權(quán)利率盤踞在1.85%附近高位；地產(chǎn)債多數(shù)下跌，不過城投債逆勢(shì)走強(qiáng)、收益率明顯回落。

交易員表示，政策利率“降息”引發(fā)的高漲情緒有所緩和，同時(shí)適逢稅期資金價(jià)格在近期高位盤整，且股市持續(xù)下跌后企穩(wěn)反彈，均對(duì)債市構(gòu)成施壓。8月并不是繳稅大月，本次資金收斂勢(shì)頭略顯意外，不排除有人民幣匯率波動(dòng)、地方債發(fā)行密集等其他因素?cái)_動(dòng)。

【資料圖】

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.26%，10年期主力合約跌0.07%，5年期主力合約跌0.05%，2年期主力合約跌0.02%。

銀行間主要利率債收益率小幅上行，截至發(fā)稿，10年期國(guó)開活躍券230210收益率上行0.35BP至2.68%，10年期國(guó)債活躍券230012收益率上行0.3BP至2.566%，30年期國(guó)債活躍券230009收益率上行0.3BP至2.924%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤漲0.32%，33只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，“N聚隆轉(zhuǎn)”、神通轉(zhuǎn)債、萬順轉(zhuǎn)債、紐泰轉(zhuǎn)債、開能轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲57.30%、8.22%、7.61%、6.27%、5%。跌幅方面，立中轉(zhuǎn)債、興瑞轉(zhuǎn)債、大葉轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌7.19%、3.63%、2.60%。

交易所地產(chǎn)債多數(shù)下跌，“21金地03”跌超17%，“21金地01”跌超15%，“20龍湖06”跌超12%，“16龍湖04”跌超10%，“20金地01”和“22龍湖01”跌超8%，“16金地02”跌超7%，“19遠(yuǎn)洋02”跌超6%；“21龍湖05”漲超7%。城投債多數(shù)上漲，“23津金01”漲超8%，“PR西工02”和“PR遵經(jīng)開”漲超4%，“19湘九華”和“19津投06”漲超3%，“G19青州”和“21河口01”漲超2%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，美債在亞市交易時(shí)段延續(xù)走弱，10年期美債收益率上行3.4BPs至4.292%，日內(nèi)最高觸及4.312%，續(xù)刷2007年11月7日以來的將近16年高位，近一個(gè)月累計(jì)上漲幅度達(dá)到約55BPs，而30年期美債收益率最新報(bào)4.391%，日內(nèi)上行3.1BPs。

亞洲市場(chǎng)方面，日本20年期國(guó)債發(fā)行需求疲軟，引發(fā)了二級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)端現(xiàn)券和國(guó)債期貨的表現(xiàn)疲弱。尾盤，10年期和20年期日債收益率分別報(bào)0.655%和1.37%，上行2.5BPs和6.1BPs。

日本第二季度經(jīng)濟(jì)年化增長(zhǎng)率為6.0%，預(yù)計(jì)2023年日本經(jīng)濟(jì)將逆區(qū)域趨勢(shì)而加速增長(zhǎng)。此外，日元疲軟和日本誘人的旅游資源協(xié)同作用是支撐日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的因素之一。日本全年經(jīng)濟(jì)增速可能加快約1個(gè)百分點(diǎn)，第三季度至第四季度的同比增速可能穩(wěn)定在2%左右。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8月17日以利率招標(biāo)方式開展1680億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日50億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈投放1630億元。

稅期基本結(jié)束，央行在公開市場(chǎng)連日凈投放后，銀行間市場(chǎng)周四資金面仍顯緊平衡，大型銀行出資不多，存款類隔夜回購(gòu)加權(quán)利率盤踞在1.85%附近高位。對(duì)券商等非銀機(jī)構(gòu)來說，隔夜融資報(bào)價(jià)則高至2.1%以上，與不足2%的7天期形成倒掛。長(zhǎng)期資金方面，主要股份制銀行一年期同業(yè)存單一級(jí)最新報(bào)價(jià)集中在2.22%，并伴有一定需求；同期限存單二級(jí)最新成交在2.2250%附近，較上日變動(dòng)不大。

Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行0.9BP報(bào)1.842%，7天期上行3.7BPs報(bào)1.868%，14天期上行3.3BPs報(bào)1.871%，1個(gè)月期下行0.2BPs報(bào)1.874%。

【基本面】

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布70城房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)顯示，7月各線城市房?jī)r(jià)環(huán)比穩(wěn)中略降，其中一二線城市二手房?jī)r(jià)降幅擴(kuò)大，一線城市環(huán)比下跌0.8%，領(lǐng)跌各線城市。同時(shí)，房?jī)r(jià)上漲城市數(shù)量有所減少，70城中僅20個(gè)城市新房?jī)r(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲，較6月份減少11個(gè)；而新房?jī)r(jià)格環(huán)比下跌的城市達(dá)49個(gè)，創(chuàng)今年以來下跌城市數(shù)量新高。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信證券：7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)復(fù)蘇斜率下降，基建及制造業(yè)投資增速放緩，地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大，外需存在走弱的壓力。需求的趨勢(shì)將決定生產(chǎn)的走向，若需求不振，庫存周期乃至經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)或?qū)⑼七t，建議關(guān)注政策的對(duì)沖效果?；久嬉蛩丶癕LF降息均對(duì)債市形成一定利好，10年期國(guó)債利率有望逐步下行至2.5%附近。

光大固收：預(yù)計(jì)下一階段還會(huì)有不少著力于擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心的政策陸續(xù)出臺(tái)，而政策端的變化有可能造成收益率的上行。從債券投資者視角來看，宏觀調(diào)控政策可以分為兩類：可推動(dòng)DR007下行的和無法推動(dòng)的。前者利好債市，因?yàn)镈R是債市的估值錨；后者是中性甚至偏利空的，因?yàn)槠渚哂懈纳平?jīng)濟(jì)基本面及預(yù)期的作用。

仲量聯(lián)行：在呵護(hù)短期資金面的同時(shí)，通過降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性并降低銀行資金成本，提升金融機(jī)構(gòu)提供信貸支持的意愿與能力、加大逆周期調(diào)節(jié)力度，并配合財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、充足發(fā)力，以適宜的貨幣金融環(huán)境助力經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上和高質(zhì)量發(fā)展。

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