(資料圖)

智通財經(jīng)APP獲悉，中銀國際發(fā)布研究報告稱，將華晨中國(01114)評級由“買入”下調至“持有”，扣除8月派發(fā)的特別息，該行估計華晨每股手頭凈現(xiàn)金3.67元，目前股價已接近每股凈現(xiàn)金水平，而股價走勢與派息的關系大于業(yè)績表現(xiàn)，目標價由4港元下調至3.5港元。此外，華晨主營業(yè)務恢復經(jīng)營溢利，毛利率由去年同期的17.9%顯著改善至28%，但在集團進行重組下，能否維持獲利將成疑問。將今明兩年收入預測下調23%，反映銷售增長放緩，但純利預測分別上調4%至5%，反映華晨寶馬盈利能力較預期強勁。

報告提到，上半年純利同比升17.7%，至37億元人民幣，略好過預期，主要因為來自華晨寶馬的貢獻較預期高。上半年華晨寶馬收入同比增長10.2%，增幅較銷量的6.1%為高，是受惠于高價X5車型銷售佔比提升，帶動平均售價上升3.8%，不過未來在高檔車型競爭加劇、對分銷商增加補貼的情況下，預料銷量及邊際利潤受壓。

關鍵詞：