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期貨日報

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寧陵作為河南的“肥窩”，匯聚了眾多的尿素產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。這里，“化肥人”見證著尿素期貨的成長與成熟。經(jīng)歷了尿素期貨在產(chǎn)業(yè)鏈的“生根、開花、結果”，他們更感受到了期貨對于化肥這個傳統(tǒng)行業(yè)變革的影響。8月17日，由期貨日報、商丘市金融工作局、寧陵縣人民政府主辦的2023期貨助力鄉(xiāng)村振興暨“保險+期貨”創(chuàng)新發(fā)展大會在河南寧陵舉行。在中原期貨和云圖控股股份有限公司（下稱云圖控股）承辦的尿素期貨譜寫服務“三農(nóng)”新篇章分會場上，與會嘉賓共話金融衍生品助力化肥產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，一起揭開尿素期貨服務“三農(nóng)”新篇章。

期貨日報記者了解到，作為國內首個化肥期貨品種，尿素期貨2019年8月9日在鄭商所掛牌上市。4年來，尿素期貨整體運行穩(wěn)定，與現(xiàn)貨價格聯(lián)動性逐步增強，市場參與者結構不斷優(yōu)化，交割順暢有序，服務產(chǎn)業(yè)的廣度和深度持續(xù)加強，在穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營、服務保供穩(wěn)價、保障國家化肥儲備及糧食安全方面發(fā)揮著積極作用。

會上記者了解到，近年來鄭商所通過持續(xù)優(yōu)化尿素期貨交割布局、召開產(chǎn)業(yè)大會、發(fā)揮“產(chǎn)業(yè)基地”示范帶動作用以及采取減費讓利等措施，滿足了產(chǎn)業(yè)企業(yè)的市場需求，提升了產(chǎn)業(yè)企業(yè)運用尿素期貨進行風險管理的意識和水平，便利了更多企業(yè)參與期貨市場。目前，已有2000余家產(chǎn)業(yè)企業(yè)開戶并參與尿素期貨交易，覆蓋生產(chǎn)、貿易、消費全產(chǎn)業(yè)鏈。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，尿素產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比32.1%，同比提高11.5個百分點。今年以來，尿素期貨日均成交、持倉分別為35.52萬手、47.52萬手，同比增長323.87%和225.17%；法人日均持倉占比69.7%，較去年全年提升近9個百分點。企業(yè)直接或間接參與尿素期貨市場進行風險管理已成為趨勢。

4年來，尿素產(chǎn)業(yè)企業(yè)對期貨的認知逐漸加深，多數(shù)貿易商也參與進來。“這幾年整個行業(yè)發(fā)生了很大變化，尿素價格波動的節(jié)奏越來越快，尤其是承擔國家化肥商業(yè)儲備的企業(yè)，現(xiàn)貨與期貨‘雙軌并行操作’不可或缺?！敝修r(nóng)集團控股股份有限公司期貨業(yè)務部負責人李響表示，尿素產(chǎn)業(yè)企業(yè)既完成了儲備任務，又可以減輕經(jīng)營風險，這是尿素期貨對承儲企業(yè)的賦能。

對此，云圖控股期現(xiàn)中心投研部總經(jīng)理王銳也表示，作為糧食的“糧食”，尿素期貨的兩大核心功能發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風險能夠夯實化肥產(chǎn)業(yè)鏈。

“上游廠家合理利用期貨市場規(guī)避了產(chǎn)品的跌價風險，更好地提升了產(chǎn)品競爭力，從而保障了供給端。中游貿易商利用期貨市場穩(wěn)定住供應鏈的同時規(guī)避了經(jīng)營風險。下游需求方得到了一個發(fā)現(xiàn)價格的工具，進而達到降本增利和提升服務附加值的目的?！痹谕蹁J看來，整個化肥產(chǎn)業(yè)鏈上下游充分運用期貨工具鎖定加工利潤后，能夠提升化肥產(chǎn)業(yè)鏈的韌性，為國家藏糧于地戰(zhàn)略提供堅實支撐。

據(jù)了解，尿素產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對期貨的接受度越來越高，參與量也越來越大，一些頭部企業(yè)正在推動產(chǎn)業(yè)貿易模式和定價模式的轉變。

據(jù)浙江杭實化工能化二部期現(xiàn)經(jīng)理史開放介紹，在常規(guī)貿易的基礎上，企業(yè)可以根據(jù)基差特性，開展期現(xiàn)正套和反套操作。當前市場正在加速發(fā)展，遠期紙貨的出現(xiàn)帶來了新的發(fā)展機遇，銜接了現(xiàn)貨和期貨，三者相互配合可以更好地為有需求的產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供套保機會，為點價方式的轉變提供契機。

“期貨市場加速了產(chǎn)業(yè)間的信息流通，有助于產(chǎn)業(yè)企業(yè)更清晰地理解產(chǎn)業(yè)格局和細節(jié)，便于企業(yè)有針對性地做出應對之策?！笔烽_放說。

“目前，尿素貿易商參與期貨市場的程度相對較高。作為連接產(chǎn)業(yè)上下游的紐帶，貿易商承接的市場風險較高，規(guī)避風險的需求也是較大的。”豫新投資化工事業(yè)部總監(jiān)毛潤澤表示，從最開始的簡單運用期貨進行保值，到后來的基差貿易，再到現(xiàn)在開始運用較為復雜的期權來對沖價格波動風險，企業(yè)對期貨工具的運用越來越成熟。

毛潤澤感受最深的是，在尿素企業(yè)不斷學習期貨、運用期貨的過程中，期貨公司、風險公司以及期現(xiàn)貿易商都在誠摯地為企業(yè)提供服務、支持。

“期貨公司對期貨工具進行宣傳、介紹，風險公司引入基差貿易、期權，期現(xiàn)貿易商進入尿素市場，大規(guī)模推廣基差貿易。”在他看來，市場中每個角色都在充分發(fā)揮著各自的作用，幫助尿素產(chǎn)業(yè)企業(yè)了解期貨工具，助力企業(yè)參與期貨市場，讓企業(yè)能夠合理運用期貨工具規(guī)避風險，更好地享受衍生工具帶給產(chǎn)業(yè)的“實惠”。

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