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來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

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險(xiǎn)企正加緊“補(bǔ)血”。

6月25日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布批復(fù)顯示，同意太平財(cái)險(xiǎn)增加注冊(cè)資本10億元，由61.7億元變更為71.7億元。

今年以來(lái)，包括中國(guó)人保、太保產(chǎn)險(xiǎn)、國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)、國(guó)寶人壽、愛(ài)心人壽、太平再保險(xiǎn)在內(nèi)的多家險(xiǎn)企相繼通過(guò)增資、發(fā)債等方式成功“補(bǔ)血”。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型深水期，險(xiǎn)企僅僅依靠外源性資本工具，難以從根本上破解資本困局，只有提升自身的“造血”能力，才是長(zhǎng)久發(fā)展的根本之計(jì)。

償付能力逐季下滑

過(guò)去一周，除太平財(cái)險(xiǎn)外，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局還先后發(fā)布了君龍人壽和泰康養(yǎng)老兩家險(xiǎn)企的增資獲批公告，增資金額分別為6億元和10億元。

具體來(lái)看，君龍人壽是第一家總部設(shè)立于福建省的保險(xiǎn)公司，此次增資金額為6億元。增資完成后，君龍人壽注冊(cè)資本從15億元增至21億元，公司原有股東及出資比例保持不變。

而根據(jù)泰康養(yǎng)老此前公告，公司本次增資金額為10億元，全部由股東泰康保險(xiǎn)集團(tuán)以貨幣方式出資，泰康資產(chǎn)不參與本次增資，無(wú)新增股東，增資后全部計(jì)入泰康養(yǎng)老注冊(cè)資本。增資完成后，泰康養(yǎng)老注冊(cè)資本由50億元變更為60億元。泰康保險(xiǎn)集團(tuán)的持股比例由98.8%變更為99.0%，泰康資產(chǎn)的持股比例由1.2%變更為1.0%。

北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘诮邮堋秶?guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，險(xiǎn)企今年密集進(jìn)行資本補(bǔ)充，一方面是為了提高自身的償付能力充足率，另一方面是償二代二期工程的落地給險(xiǎn)企造成壓力，倒逼險(xiǎn)企主動(dòng)提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提升行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制水平。

“自2022年償二代二期工程實(shí)施以來(lái)，保險(xiǎn)公司償付能力充足率普遍出現(xiàn)下滑。與此同時(shí)，近年來(lái)保險(xiǎn)行業(yè)面臨業(yè)務(wù)調(diào)整，自身盈利能力也有限。而隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情后逐漸復(fù)蘇，保險(xiǎn)業(yè)仍有較大的發(fā)展?jié)摿?。在此背景下，保險(xiǎn)公司積極補(bǔ)充資本，既是為自身活下去夯實(shí)基礎(chǔ)，也是為即將到來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)做好準(zhǔn)備?！北本┞?lián)合大學(xué)管理學(xué)院金融系教師楊澤云告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。

2022年，償二代二期工程正式落地，主要對(duì)保險(xiǎn)業(yè)審慎監(jiān)管的三支柱框架進(jìn)行了修訂與完善。受其影響，保險(xiǎn)公司的償付能力充足率出現(xiàn)下滑，資本補(bǔ)充訴求愈加強(qiáng)烈。

原銀保監(jiān)會(huì)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度末，保險(xiǎn)業(yè)平均綜合償付能力充足率為224.2%，平均核心償付能力充足率為150%。而到2022年末，這兩個(gè)數(shù)字已分別降至196%和128.4%。今年一季度末，納入國(guó)家金融監(jiān)管總局償付能力監(jiān)管委員會(huì)工作會(huì)議審議的185家保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為190.3%，平均核心償付能力充足率為125.7%。

（王瑩 制表）

與此同時(shí)，截至今年一季度末，納入會(huì)議審議的185家保險(xiǎn)公司中，16家被評(píng)為C類，11家被評(píng)為D類，共27家險(xiǎn)企不符合“風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)不低于B類”的監(jiān)管要求。

東興證券研報(bào)分析指出，償二代二期工程落地后，上市險(xiǎn)企償付能力充足率特別是核心償付能力充足率降幅較大，但仍顯著高于監(jiān)管要求。相較之下，部分相對(duì)激進(jìn)的中小保險(xiǎn)公司在實(shí)施新規(guī)后，償付能力降幅較大。

險(xiǎn)企發(fā)債熱情升溫

除了股東增資外，保險(xiǎn)公司還積極通過(guò)發(fā)債的方式補(bǔ)充資本。

中國(guó)貨幣網(wǎng)6月21日信息顯示，中華聯(lián)合人壽擬發(fā)行6億元資本補(bǔ)充債，發(fā)行期限為6月27日至6月29日。中華聯(lián)合人壽在發(fā)行公告中稱，本次債券募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)用于補(bǔ)充發(fā)行人資本，提高發(fā)行人償付能力，為發(fā)行人業(yè)務(wù)的良性發(fā)展創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

在此之前，中國(guó)人保已于6月1日發(fā)行120億元資本補(bǔ)充債，票面利率3.29%；中再產(chǎn)險(xiǎn)也已于4月27日發(fā)行40億元資本補(bǔ)充債，票面利率3.45%。

值得一提的是，今年3月9日，太保產(chǎn)險(xiǎn)發(fā)行2023年資本補(bǔ)充債券（第一期）70億元，票面利率3.72%；4月3日，太保產(chǎn)險(xiǎn)發(fā)行2023年資本補(bǔ)充債券（第二期）30億元，票面利率3.55%。至此，太保產(chǎn)險(xiǎn)兩期共100億元資本補(bǔ)充債券全部順利完成，是2022年以來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批復(fù)同意保險(xiǎn)公司發(fā)行的單筆最大規(guī)模資本補(bǔ)充債券。

不過(guò)，楊澤云指出，資本補(bǔ)充債只能提升保險(xiǎn)公司的綜合償付能力充足率，無(wú)法提升核心償付能力充足率，而永續(xù)債可以同時(shí)提升兩者?！爱?dāng)然，永續(xù)債的發(fā)行條件也更加嚴(yán)格，如永續(xù)債余額不得超過(guò)核心資本的30%?！?/p>

2022年8月，央行、原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確保險(xiǎn)公司可通過(guò)發(fā)行無(wú)固定期限資本債券（又稱“永續(xù)債”）補(bǔ)充核心二級(jí)資本，進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充渠道。據(jù)悉，中國(guó)太平已于上半年發(fā)行20億美元（約137.7億元人民幣）永續(xù)次級(jí)資本證券，初始年分派率為6.40%。

從險(xiǎn)企“補(bǔ)血”的具體方式來(lái)看，今年有近八成金額通過(guò)發(fā)債完成，股東增資的比例較去年有明顯下降。對(duì)此，楊帆認(rèn)為，這是由于老股東的增資能力意愿不足。對(duì)于險(xiǎn)企而言，資本補(bǔ)充債券可在央行的監(jiān)督管理下在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，險(xiǎn)企無(wú)需付出流動(dòng)性溢價(jià)，且融資成本較低、流動(dòng)性較大，同時(shí)交易靈活，得到了許多專業(yè)投資者對(duì)其投資價(jià)值的認(rèn)可，投資者認(rèn)購(gòu)更加活躍。

《中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告2022》指出，當(dāng)前社會(huì)資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的意愿降低，外部資本供給減少，主要原因包括：一是多數(shù)中小險(xiǎn)企難以提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本回報(bào)，導(dǎo)致現(xiàn)有股東缺乏增資意愿，對(duì)潛在投資人的吸引力不足；二是保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)從嚴(yán)監(jiān)管公司治理，社會(huì)資本更加理性，不再盲目進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)，有意愿、有實(shí)力、滿足資質(zhì)要求的投資人較少；三是整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境承壓，部分險(xiǎn)企現(xiàn)有股東面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，增資能力及意愿下降。

“外源性資本工具是融資的重要渠道，但最終還是需要靠?jī)?nèi)部‘造血’的方式來(lái)提升償付能力?！敝袊?guó)保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)特邀研究員卜振興向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，險(xiǎn)企首先要增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理能力，提升盈利水平；其次要控制成本，降低各項(xiàng)開(kāi)支；再次要?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)、拓展客戶，做大蛋糕。

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