昨天看到搜狗官方發(fā)的財報新聞——是的，作為一家非上市公司，搜狗一直按上市公司的要求定時定期披露自己的財務(wù)數(shù)據(jù)。搜狗的標題起的非常喜氣，《搜狗Q1營收11.2億，人工智能助力移動搜索流量增長50%》，一片形勢大好的景象，絲毫不顧及母公司搜狐的情面：搜狐昨天披露了自己第一季度的財報，第一季度搜狐營收為3.74億美元，同比下滑8%，凈虧損為6800萬美元。無論是游戲、廣告、還是視頻，新聞業(yè)務(wù)，都出現(xiàn)了不同程度的下滑和虧損。搜狐的長期萎靡不振，讓張朝陽之前說的“重返互聯(lián)網(wǎng)舞臺重心”的壯志雄心看上去有點像賭氣之言。

外界媒體對于搜狗的評價非常好，畢竟是整個搜狐體系里唯一增長的。大家用了諸如”唯一亮點“、”核心驅(qū)動力“這樣的詞去贊美，但當我翻了翻搜狐公司財報并仔細研究后，發(fā)現(xiàn)搜狗真的并不如外界媒體報道的那樣亮眼和順利，談不上困難重重，但至少挑戰(zhàn)重重，下面我說說我的看法。

營收已到天花板

首先，財報已經(jīng)說的清楚了，同比是增加了，但是同上個季度比，卻是降低的。

搜狗公布的Q1營收11.2億人民幣，同比增長16%，但環(huán)比呢?

我們把數(shù)據(jù)拿出來看一下就知道了，2016年Q4季度搜狗的營收是11.7億元，營收不但沒有增長，反而降低了4%，再看看Q3的營收，Q3營收是11.1億元，基本和今年持平。

這就暴露了一個非常嚴重的問題，搜狗的營收已經(jīng)連續(xù)幾個季度放緩，增長乏力!

這意味著搜狗現(xiàn)有的三級火箭模式營收能力已經(jīng)觸達了天花板，如果不能找到新的增長點來保持高增速的話，搜狗沖刺上市的難度就會變得很大，原因很簡單，投資人不會去投資一個沒有增長空間和想象力的公司，這甚至會對搜狗一直在意的估值問題產(chǎn)生影響。

因為搜狗的業(yè)務(wù)模型比較特殊，輸入法+瀏覽器+搜索三級火箭模式，輸入法國內(nèi)坐擁頭把交椅的位置，但變現(xiàn)卻集中在廣告營銷和搜索這塊，因為沒有對應(yīng)業(yè)務(wù)的成熟上市公司作為對比，我們按和搜狗營收數(shù)據(jù)差不多的公司去對比。

比如股價一路滑坡，市值已經(jīng)腰斬。哦不，胸斬的獵豹，根據(jù)獵豹公布的Q4季度的數(shù)據(jù)，營收為1.83億，16年總營收在45.65億，這和搜狗16年的44億的營收盤子來看，非常接近。

我們看到，前幾年獵豹的收入增長勢頭非常好，即便是上市之后，依然保持了高增長，但獵豹的問題在于，去年遭到了Facebook的狙擊，F(xiàn)acebook斷掉了獵豹的廣告推廣渠道，導(dǎo)致它元氣大傷，因此不得不轉(zhuǎn)型。

搜狗比起獵豹來說更慘，因為海外還能復(fù)制，但搜狗的極大業(yè)務(wù)，從輸入法到瀏覽器到搜索，基本上格局都已經(jīng)定了，硬要在中間殺出一條血路，不是不行，成功概率太小了。

按王小川的性格和搜狗的雄心壯志，肯定不甘于”中國第一輸入法公司“這個故事，原因在于，做工具太憋屈，也太難賺到錢了，上文說的獵豹就是一個典型的例子，搜狗的目標還是在搜索，我們看到，搜狗先是通過騰訊股東的關(guān)系拿下了微信的入口、又拉著騰訊投資知乎拿下知乎的入口，現(xiàn)在又折騰搜狗明醫(yī)，弄小說、閱讀，還攙和英文搜索、彩票搜索?？梢?，搜狗在搜狗搜索上投入精力最大，野心也最大。

搜狗對外講的是移動時代差異化搜索的故事，王小川念念不忘在搜索，原因很簡單，搜索是變現(xiàn)能力最強的，大家看百度搜索一年給百度貢獻了多少收入就知道了。但搜狗的搜索做的怎么樣呢?看財報就知道了。

這是搜狐搜索業(yè)務(wù)的營收，我們可以看到，Q1的收入是1420萬美元，而上個季度Q4搜索業(yè)務(wù)的營收是1525萬美元，相比而言Q1并沒有上升，反而是下降了。

凈利潤呢?并沒有說，不過毛利潤大致可以推出來吧?其實在營收下降的情況下，搜索的成本反而上升了。我們可以看到在營收下降，成本增加的情況下， 很難說搜狗凈利潤會有多大的提升和長進。

數(shù)據(jù)增長可信，但也很可疑

還有一個不得不說的就是數(shù)據(jù)這塊，我們看到搜狗官方出口的通稿中這樣寫道：

”到3月底，整體移動端搜索流量較上一年增長了26%，根據(jù)CTR的數(shù)據(jù)，搜狗搜索PC端、WAP端和APP端三個終端總覆蓋人數(shù)人群比例高達32.8%，位居行業(yè)第二，搜狗搜索移動端月活躍用戶達5.6億，位居行業(yè)第二。

搜狗在移動端的滲透能力毫不奇怪：輸入法差不多是每個手機用戶都會用到，但到了搜索這塊就很可疑了，搜狗搜索在移動端落地的能力其實很差，因為除了搜狗輸入法之外，搜狗瀏覽器和搜狗搜索無論是日活還是下載量，都落后競爭對手不少，搜狗能在Q1階段做到移動搜索的流量增長了將近1/3，肯定不是自身大爆發(fā)的結(jié)果——我的猜測是，應(yīng)該是騰訊爸爸的流量扶持和自身移動端用戶基數(shù)太低的結(jié)果導(dǎo)致的：從10增長到20還可以說自己增長了100%呢，但你從1億增長到2億看看?

騰訊在移動端擁有大量用戶和流量，騰訊的QQ瀏覽器可以直接給搜狗搜索進行導(dǎo)流，事實上瀏覽器在騰訊內(nèi)部的權(quán)重和比重還是挺高的，包括之前微信里用的就是QQ瀏覽器的內(nèi)核，但事情正在起變化——幾乎在同一天，微信宣布成立移動搜索事業(yè)部，正式宣布自己單干，這就掐斷了搜狗潛在的合作空間和合作可能，誅心論一點，這可能是幾個大Group之間的權(quán)力斗爭。

但搜狗說自己月活躍用戶5.6億，行業(yè)第二，總覆蓋人數(shù)比例高達32.8%，這個牛就吹的有點過了，應(yīng)該說非常過，5.6億什么概念?舉個例子，QQ和微信的全球月活也不過8億……

我的理解是搜狗純粹是給自己造勢和壯膽，為了證明自己移動端的滲透率和轉(zhuǎn)型速度，畢竟三大業(yè)務(wù)從形態(tài)上說都已經(jīng)很老了，如果移動端不給力，那基本上就沒故事可講了。

人工智能不是搜狗的一步好棋

在短暫試水硬件后，王小川宣布搜狗進軍人工智能，聽上去好像很符合趨勢，畢竟大家都在做人工智能嘛，但其實仔細想想并不是那么回事，原因有兩個方面，一是人工智能的投入大、周期長，不適合一般的公司;二是人工智能對于輸入法等產(chǎn)品的幫助不大。

對于搜狗這樣志在上市的公司來說，人工智能勢必會極大的拖累其營收進而導(dǎo)致其不能上市/股價受挫，從而影響大盤，因此王小川現(xiàn)在把搜狗往人工智能這塊引對于資本市場來說并不是一件什么好事;另外搜狗已經(jīng)明確了將人工智能聚焦在語音識別上，所以這就可能有兩個方向，一是做一個類似度秘這樣的人工智能產(chǎn)品，另外就是去提高輸入法的輸入效率。

我覺得提高輸入效率——比如說話然后語音識別快速輸出這樣的技術(shù)是有價值的，但如果要做一個類似度秘一樣連接場景的產(chǎn)品，這樣就把戰(zhàn)線拉得太長了，且毫無意義。我觀察到搜狗有這樣的苗頭，比如說去年搜狗也上了《一站到底》答題，但在我看來價值不大。

但如果只將人工智能聚焦在輸入法上，又會出現(xiàn)一個比較尷尬的地方，用戶體驗是提升了，市場占有率是穩(wěn)固了，但變現(xiàn)還是沒辦法快速增長，所以花大價錢折騰人工智能到底劃不劃算?從商業(yè)角度來說有沒有意義?

我覺得王小川走了一步錯棋。

總結(jié)

寫這篇文章不是為了黑而黑，而是想把事實和真相告訴大家，公允的說，搜狗財報并不如外界所吹噓的那樣亮眼和神乎其神，但也沒有出現(xiàn)較大的下浮和波動，屬于穩(wěn)定發(fā)揮的那種，就像以前念書時，班上總有一名不管試卷難還是簡單，永遠都考70，80分的學生那樣，只不過這次搜狐的財報太難看(一直都很難看)，讓搜狗脫穎而出，一下子吸引了大家的注意力罷了。

搜狗目前最迫切的是什么?新增長點。因為現(xiàn)在形勢對搜狗很不利，搜狗的三級火箭套路，以前互為扶持，遇神殺神，所向披靡，但到了移動互聯(lián)網(wǎng)時代，三級火箭都是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，想象力不大，而搜狗現(xiàn)在營收又面臨增長的天花板，突破不了，除了輸入法制霸之外，搜索有百度和360，瀏覽器有360UC獵豹，現(xiàn)在好不容易說了一個人工智能的故事，又面臨百度這樣all in的選手，壓力很大，所以搜狗現(xiàn)在是四面環(huán)敵的節(jié)奏，想必王小川內(nèi)心也是很崩潰的。